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　　神机子也意识到自己说错话了，看了看天刑，有些尴尬的

> 厂商新闻《蒙牛要求新了》特朗普继续对日本施压：日本需要开放市场 时间：2025-09-01 22:28

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液态奶连续五年实现双位数增长，成为蒙牛的“压舱石”。眼下，这个“压舱石”没有想象中那么稳了。


文｜《中国企业家》记者 张文静

编辑｜米娜

头图来源｜视觉中国

液态奶成为2025年上半年蒙牛唯一业绩下滑的板块。

在2024年3月出任蒙牛总裁前，高飞已在蒙牛工作25年。1999年蒙牛创立之初，他就加入了，历任销售及营销部区域经理、中心经理、销售总经理、营销总经理等职务，2016年起担任集团副总裁、常温事业部负责人，并主导了蒙牛销售体系的开拓和发展。


摄影：张文静


根据蒙牛此前公布的信息，2016年以来，高飞率先在常温事业部提出“冠军战略”，实现常温业绩逐年上升，液态奶连续五年实现了双位数增长，成为蒙牛的“压舱石”。

眼下，这个“压舱石”有了新变化。

8月27日晚，蒙牛乳业发布2025年中期业绩。财报显示，2025年上半年，蒙牛乳业实现收入415.67亿元，同比下降6.9%；毛利率同比提升1.4个百分点至41.7%。

受联营公司现代牧业的亏损拖累，上半年蒙牛实现归母净利润20.5亿元。

今年上半年，现代牧业主动淘汰低产低效牛只，叠加原料奶市场售价下降，其归属于权益股东的净亏损达9.1亿元。作为联营方，蒙牛相应承担了该部分亏损中的5.4亿元。如不考虑这一项变动的影响，蒙牛的净利润与去年同期基本持平。

值得注意的是营收方面的波动。液态奶业务成为蒙牛上半年唯一下滑的板块，收入较去年同期减少40亿元，同比下滑11.22%。

“压舱石”松动？

2025年上半年，蒙牛液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪及其他业务收入分别为321.92亿元、38.79亿元、16.75亿元、23.74亿元、14.47亿元，分别同比增长-11.22%、15.04%、2.47%、12.28%、12.39%。

根据财报及高飞在业绩会上的汇报，上半年蒙牛各项业务表现可圈可点。

冰淇淋业务，艾雪稳居印度尼西亚市场份额第一，菲律宾即食冰淇淋市场份额第二，越南市场市占率突破至行业第二。

奶酪业务，根据Worldpanel消费者指数，在2025年上半年中国包装奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过38%，奶酪棒市场占有率持续增长，稳居行业第一。

即使是蒙牛的相对“弱项”奶粉业务，上半年也有所突破。其中，婴幼儿奶粉业务录得同比双位数增长。受益于年初与《哪吒2之魔童闹海》的联名，瑞哺恩（蒙牛旗下婴幼儿奶粉品牌）上半年实现良好增长，贝拉米（蒙牛2019年收购的澳大利亚有机婴幼儿食品品牌）上半年增长超过20%。

在蒙牛的业务结构中，液态奶占据绝对主导地位。今年上半年，液态奶占蒙牛总收入的比重，较去年同期有所降低，但仍达到了77.4%。尽管其他业务上半年表现可圈可点，但受液态奶影响，蒙牛上半年营收较去年同期减少了31亿元。

在上半年蒙牛的液态奶业务中，低温业务保持着连续21年市场份额第一的宝座，鲜奶业务也实现了20%以上的增长。只有常温业务在下滑。

坦白说，液态奶并不只给蒙牛带来了压力，这是行业性的趋势。2024年7月4日，高飞在出席中国奶业大会时说，“中国奶业正面临着2008年以来的最严峻挑战。当下困扰行业发展的根本原因依然是三大顽疾：一是品类多元化不足；二是供需均衡性矛盾；三是产业链韧性较小。”

上半年，一位乳业市场一线人士告诉《中国企业家》，这两年乳业压力相当大，任务高，动销差，不少人离职。

高飞在28日上午的蒙牛中期业绩会上也坦言，销量和综合价格均有低个位数的下降。“面对人、货和场的变化，各个品类都在创新求变，积极拥抱新趋势，但是我们的基本面液体奶，尤其是常温奶面临的增量压力仍然突出，全面复苏还需要时间。”他说。

然而，如果看看同行的表现，蒙牛恐怕要坐不住了。

《中国企业家》梳理2020年至2025年蒙牛、伊利的中报发现，2023年以前，蒙牛与伊利液态奶业务的半年收入差距在30亿元上下浮动；2023年，蒙牛奋起直追，将差距缩小至7.83亿元，2024年进一步收缩至6.26亿元。今年上半年，两者差距又被拉大至近40亿元。

眼下，蒙牛或许不仅要向外看，更要向内求，同时需要思考的一个问题是：在奶粉、冰淇淋、奶酪等业务还无法真正挑起大梁的时候，如何稳住液态奶这个大盘？

销售及经销费用减少10亿元

高飞上任一年半以来，外界看到的最明显变化是瘦身、减负。

8月18日，新西兰a2牛奶公司宣布以2.82亿新西兰元对价，收购蒙牛子公司雅士利国际旗下的新西兰奶粉工厂100%股权，以争取获得2个新国标中文标签配方奶粉的注册机会。

在外界看来，这传递了一个信号——高飞执掌下的蒙牛，正告别过去的大规模收购时代，开始瘦身减负，重新出发。


来源：中企图库


2013年6月，蒙牛斥资124亿港元入主雅士利，这是当时中国乳业最大规模的一次并购。蒙牛希望快速将奶粉业务发展起来，并购是最直接的办法，但结果并不如意。

并购后，雅士利业绩波动不止，甚至多次出现亏损，成为蒙牛沉重的包袱。2016年、2019年，蒙牛两次对雅士利计提商誉减值，共计约45亿元。2021年，由于旗下婴幼儿奶粉品牌多美滋2021年经营状况未达预期，雅士利又对其进行一次性减值拨备3亿元。

2022年3月，蒙牛启动对雅士利的私有化计划，成本为29.06亿港元。次年7月，雅士利正式退市。

剥离雅士利，早有迹象。据媒体报道，2024年，蒙牛发布Logo更换项目招标公告，要将雅士利在广东潮州工厂的Logo拆掉，换成蒙牛的Logo。而在蒙牛官网奶粉产品板块介绍中，已无雅士利的身影，昔日雅士利旗下的瑞哺恩品牌虽名列其中，但无论是品牌介绍还是外包装，都没有了雅士利的痕迹。

出售雅士利新西兰资产，蒙牛对外回应称，是公司近两年来主动管控资本性支出、评估低效资产、调整优化资产组合的系列管理动作的一部分。

2025年蒙牛半年报中，一个引人注目的关键词是“精细化运营，提质增效”。

上半年，蒙牛业务经营费用总额下降7.1%至138.14亿元，2024年同期这一数据为148.65亿元。其中，行政费用与去年几乎持平；教育附加费、城市维护建设税及其他税项为2.52亿元，同比上升3.5%，相差也不大。

变动最为明显的是销售及经销费用。财报显示，因期内销售收入下降，及上半年强化费用投放效率，销售及经销费用减少8.4%至116.14亿元，2024年上半年这一项费用为126.81亿元。仅这一项，就减少了10亿元。

高飞在业绩会上称，上半年，蒙牛聚焦精益管理，进一步提升运营效率和核心盈利能力，经营利润率同比增长了1.5个百分点，至8.5%，经营利润同比增长13.4%至35.4亿元。在现金流方面，蒙牛上半年整体经营性现金流28亿元，同比增长了46%。

争抢B端

高飞上任后，以烘焙、茶饮、咖啡为代表的B端市场成为蒙牛布局和发力的重要板块。

根据华泰证券研究，当前中国B端乳制品市场发展空间广阔，从西餐、烘焙、茶饮这三个主要场景的食材占比及乳制品渗透率进行推算，估计2024年中国B端乳制品行业规模已超400亿元，预计2028年B端有望达703亿元。

此前我国B端乳制品行业被进口品牌垄断，近年来，伴随着我国对于欧盟乳制品实施的反倾销调查、原奶成本优势确立、相关企业在生产技术层面的突破等，B端乳制品领域的国产替代趋势持续演绎。

从乳企角度看，当前原奶周期仍处于底部，过剩的原奶消化急需新业务开拓，叠加政策红利、原奶价格优势，B端市场成为国内各大乳企的兵家必争之地。

尽管蒙牛暂未明确披露该业务进展和数据，但财报中处处可见“B端”的身影，多次提及“加速定制化产品开发，发力茶饮咖啡、烘焙等快速增长的餐饮业态B端业务拓展”“开拓咖啡茶饮头部品牌合作，带动销量突破”等。

高飞在业绩会上表示，蒙牛已与星巴克、霸王茶姬等头部咖啡茶饮品牌达成战略性合作，带动了整体销量的突破。

妙可蓝多成为蒙牛发力B端市场的一颗重要棋子。

据欧睿数据，2024年中国奶酪市场规模达209亿元。与此同时，2022年起，餐饮工业奶酪产品的需求量持续增长，B端奶酪在奶酪大盘中的销量占比于2024年提升至70%，带来了行业增量机会。

华泰证券研报显示，2024年，妙可蓝多完成对蒙牛奶酪业务的并表后，B端服务能力显著增强，2025年第一季度餐饮工业奶酪收入增速超30%，核心驱动力来自产品升级与场景化创新。蒙牛也在财报中透露，餐饮工业奶酪方面，妙可蓝多黄油和稀奶油销量显著增长，原制奶酪也获得大客户认可。

此外，蒙牛表示，以妙可蓝多专业奶酪与爱氏晨曦专业乳品两大品牌，共同开拓B端极具潜力的市场。“持续推动妙可蓝多由产品销售商向专业乳品服务商的转型升级。”足见其对妙可蓝多的期待。

据高飞透露，蒙牛在组织上已经做了布局，专门成立了一个叫“奶立方”的事业部，做B端。所以，包括妙可蓝多在内，目前蒙牛内部有2个B端团队。

在28日的业绩会上，高飞称，奶业周期比预期来得长了一点，也更具挑战性，但挑战也是转型升级的重要机遇。

在欧美等成熟市场，奶酪、黄油、酸奶等固态消费的占比约达50%，产品结构高度多元化。像乳铁蛋白、脱盐乳清粉高附加值的原料，国外乳企凭借技术壁垒和产业积累占据了绝对高地，主导着高端原料市场的供给和定价。

反观今天的中国乳业，2024年中国全年进口乳品近277万吨，折合成原奶约为1700万吨，其中黄油、炼乳、乳蛋白进口量仍在持续上升，说明行业在固态乳制品和高附加值原料领域长期依赖进口。这既是行业当前突出的短板，也是未来转型升级亟待突破的关键方向，更是行业发展空间所在。

“借鉴全球食品和乳品发展规律和路径，我们要更加重视科技创新，加速产品创新和品类升级，及场景拓展向高附加值专业领域转型升级。基于此，我认为中国的乳业长期来看是大有可为。”高飞说。

不过，这注定是一条充满竞争和压力的赛道。不仅蒙牛，各大乳企都已竞相入局。

至少现在，高飞面临的压力仍然不小。

参考资料：

《蒙牛的奶粉执念：斥资百亿收购的雅士利或成弃子》，棱镜，薛疏

《抢占B端乳品新蓝海：国产替代正当时》，华泰证券研究报告

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